EURO區：近幾個月歐洲衡量薪資增長的關鍵指標有所下跌 – 荷蘭銀行
荷蘭銀行 (ABN AMRO) 高級經濟學家艾琳•舒林指出，過去幾年，歐元區所有的工資增長指標都在加速，從2015年和2016年的同比增長約1.0-1.5%，到2018年的同比增長約2-2.5%。
核心要點
2019年第一和第二季度的數據表明，工資增長已經停止，已在2018年下半年達到峰值。事實上，歐洲央行在其預測中使用的人均薪酬定義，在2018年第三季度同比增長2.4%，隨後在2019一季度降至2.1%。由於工資增長的這一定義包括雇主社會保障支出的變化，因此它可能受到政策變化的影響。事實上，法國勞動力市場稅收和2019年初社會保障支出的變化，對法國每位員工的薪酬產生了大幅下降的影響。
歐洲央行也密切關注的工資增長的另一個定義是談判工資，它不包括稅收的影響。談判後的工資漲幅已從2019年第一季度的2.3降至2019年第二季度的2.0%。儘管如此，即使我們把這種一次性影響考慮在內，到2019年第二季度，歐元區的經濟總量將達到2.2%，這仍然比2018年第三季度有所放緩。
近幾個月來，歐元區失業率的下降已經放緩，而綜合PMI中的就業分項指數已降至與就業增長停滯和失業率溫和上升相一致的水平。展望未來，我們預計未來幾個季度工資增長將繼續逐步放緩。再加上持續低迷的通脹和通脹預期，這應該會進一步壓低工資增長。
