二元期權交易：期權垂直套利策略分析及實際運用

二元期權投資套利策略更加豐富，對於穩健的投資者而言，套利策略更受歡迎。國內商品期權上市已超過半年時間，參與者不斷增加，市場量能不斷放大。對於投資者而言，單純的投資策略已經不能滿足其需要，需要更為穩妥的投資策略。

所謂期權垂直套利策略，是指買進一個期權合約的同時，賣出一個標的合約相同、執行價格不同的期權合約的策略，這兩個期權應同屬看漲期權或看跌期權。這裡所謂的垂直，就是兩個期權合約時間維度上一樣，價格維度上不同，存在價格落差，即兩個期權合約的執行價不一樣，存在一定的價差，使得權利金也存在價差，執行價之間的價差和權利金之間的價差決定了投資者最大的風險和收益。一般來說，風險和收益都較為有限，比較容易為市場所接受。

套利策略雖好，但需要更多的專業知識，如果不能熟知套利策略的利弊和應用環境，就會存在較大的風險。對比分析期權套利策略，我們認為期權垂直套利更容易為一般投資者所操作，其需要的專業知識不多，操作簡單易懂，優點明顯，目前存在機會較多。

二元期權垂直套利策略的優點有以下幾個方面：

第一，不需要過多的專業知識，便於實操。相對於蝶式套利、飛鷹式套利而言，垂直套利不需要更多的知識儲備和更複雜的數據處理，通過對標的物價格後市研判，即可選擇合適的合約進行操作，方便快捷。

第二，潛在風險有限，潛在收益穩定。買入一個期權、賣出一個期權，執行價差鎖定，權利金價差也鎖定，無論標的物價格如何演變，本策略的最大的收益和風險都已經提前確定，沒有額外的風險，降低心理壓力。

第三，盈利的概率高。一般來說，該策略都是通過對標的物價格後市運行研判的基礎上做出的決定，屬於大概率賺小錢策略。第四，可選擇的機會較多。從理論上分析，任意兩個同標的同方向的期權合約都可以進行垂直套利操作，具體選擇還要根據投資者實際情況分析，可選擇的組合非常多。

當然，該策略組合也存在一些缺點：

第一，潛在收益有限。和單邊期權或期貨相比，垂直套利的獲利空間有限，如果方向判斷正確，那麼單邊策略收益會很大，這是組合策略所不能比擬的。

第二，資金回報率不高。期權垂直套利策略保證金佔用包括權利金和期貨保證金，一定程度上增加資金佔用量，實際回報率相對不高。

標的物價格有漲有跌，可以分為牛市和熊市，二元期權分為看漲期權和看跌期權，因此，二元期權垂直套利策略可以分為四種：牛市看漲期權垂直套利策略、牛市看跌期權垂直套利策略、熊市看漲期權垂直套利策略、熊市看跌期權垂直套利策略。