WTI原油分析:價格目前的箱體震盪與對應期權的策略

WTI原油期貨市場, 無論是從每日的期貨合同總交易量, 還是從交易的總值來說,都是世界上最大的, 最活躍的商品期貨合同,是商品期貨的”王中之王”。

同時煉油廠、頁岩油工業、原油現貨交易商和其他的跨國石油公司也都要利用這裡的流通性,在不同的價位,來對沖各自不同的風險,包括裂解價差風險和長短期價格風險。

正是由於WTI原油期貨市場是世界上最大的商品期貨市場,所以全球的商品對沖基金,量化高頻交易公司和其他的機構投資者都希望能夠利用這裡足夠的流通性,來分一杯羹。

正是因為如此,大家可以看到,在整個的,不論是日內,還是長短期的交易中,沒有一支市場的力量,能夠主宰WTI原油期貨市場價格的移動方向。

可以這麼說,商品市場的流通性越好,長短期價格的變化模式就會越複雜,也就出現了我們下面這一張WTI原油期貨市場圖中所顯示的多次的所謂 “逆向走勢”。

美國以高科技的頁岩油水力壓裂技術為後盾,逐漸取代了沙特阿拉伯,變成了世界原油價格變動的最主要的平衡力量。頁岩油工業在50至55美元之間不斷地在WTI原油期貨市場中對沖自己的產能,是目前WTI原油價格上升的最大阻力。

所以目前的WTI原油期貨市場,仍然是在”箱體震盪”。價格範圍應該是在40美元至60美元之間。這種價格模式可能會持續相當一段時間。怎樣利用其他WTI原油衍生品來避免在趨勢交易的回撤之中 “摸頂””拋底” “追漲殺跌”?

WTI原油期權跨式套利(Straddle), 寬跨套利(Strangle)是最好的選擇。

擁有期權跨式套利(Straddle)是由買同一到期日的平值看漲看跌期權構成. (下圖的左邊) 期權的寬跨套利(Strangle)是由擁有同一到期日的虛值看漲和虛值看跌期權構成(下圖的右邊)。這樣當市場在回撤震盪時, 就可以在很寬的跨度價格區間之內大膽的高拋低吸。

對於原油期權有興趣的交易者,大可以參考以下安全可靠的期權交易平台

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總而言之,有了期權跨式套利和寬跨套利的保護。趨勢性交易員對市場的大方向就會更加有信心,使得每一次的“區塊性回撤”都變成建立期貨新倉位的機會。

期權寬跨套利和跨式套利不僅僅從形式上直觀的看上去不同,所需要的期權保險費費用不一樣。更重要的是兩個頭寸的 Gamma 值不一樣,Gamma 值變化曲線也不一樣。