歐洲市場分析：ECB歐銀決議前瞻，通脹預期將是關鍵？

歐洲央行將於晚間20:45公佈利率決議，隨後21:30該行行長拉加德將召開新聞發布會，投資者也需謹慎留意。市場普遍預期該行將維持利率不變，目前歐洲央行主要再融資利率維持在0.00%。

這也是拉加德出任歐洲央行行長以來主持召開的首次政策會議，交易員將尋找在她領導下的政策是否會與之前有所不同。存款機制利率維持在-0.50%，邊際借貸利率維持在0.25%。拉加德首秀或強調財政政策影響力。

歐洲央行9月下調存款利率至紀錄地位負0.5%，市場認為存在明年進一步調降的空間，即便銀行業者抱怨超低央行利率損及其獲利，並可能阻礙信貸流入經濟領域。

歐洲央行最近重啟了2.6萬億歐元的債券購買計劃，並將利率降至歷史最低水平，因未能將通脹推升至略低於2%的目標。拉加德表示，考慮到全球經濟發生的變化，政策評估的一個關注重點將是確定其低於但接近2%的通脹目標是否仍然有效。

評估將著眼於目標是否應該是對稱的，也就是說，目標應用於應對高通脹和低通脹，而不僅僅是後者，在實現目標方面，歐洲央行是否應該有一定的餘地，或者說是否應該有一個容差範圍。

通脹預期將是關鍵？

經濟前景仍然令人擔憂。雖然近來的數據顯示歐元區經濟下滑可能正在觸底，而國際貿易的緊張局勢也有望緩解，但經濟學家預計歐洲央行不會對其經濟展望做出重大調整，依舊視衰退為近在眼前的風險。

歐洲央行將在日內公佈宏觀經濟預期，大多數經濟學家預計，歐洲央行將維持或小幅上調經濟增速和通脹預期。

市場將重點關注2022年的預期，若歐洲央行將未來三年通脹預期設在1.7%（市場普遍觀點），這將意味著其認為9月實施的刺激措施能提振通脹至低於但接近2 %的目標水平附近，也就意味著歐洲央行無需進一步放寬政策。

隨著官員們越來越擔心負利率的影響，加上行長拉加德即將宣布一項戰略評估，大多數受訪者表示未來兩年歐洲央行的貨幣政策將處於“自動駕駛”模式。經濟學家現在預計，央行的下一步行動將是加息，時間節點在2022年第一季度。

受訪者認為，債券購買極有可能持續到2021年底。他們預計每月220億美元的購債步伐要到計劃結束前的一個月才會發生變化，而股票等新資產類別也不會添加進來。這可能反映出拉加德不希望揭開舊傷疤——在9月政策決定中，QE成為異議的核心。